8月28日,在周末政策“大礼包”的刺激下,A股应声上涨。民营口腔医疗服务龙头通策医疗(600763.SH)开盘冲高后回落,盘中跌至近3年多来的新低92.74元/股,最终报收93.21元/股,跌2.35%,总市值298.87亿元。
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这或与通策医疗业绩不及预期有关。
通策医疗于8月24日晚间发布的半年度业绩报告显示,今年上半年实现营业收入约13.63亿元,同比增加3.38%;归母净利润约3.04亿元,同比增加2.99%;基本每股收益0.95元,同比增加3.26%。
2006年,通策医疗收购杭州口腔医院,并进行资产重组,由此正式进军口腔医疗领域,并于2007年借壳德隆系旗下ST中燕实现曲线上市,成为“中国医疗服务第一股”。此后,通策医疗的业绩便很快驶入增长“快车道”。
2021年6月,通策医疗股价一度攀升至历史最高点421.99元/股,总市值超过1300亿元,被投资者奉为“牙茅”。
根据半年报,通策医疗旗下设有种植、正畸、儿科、修复以及大综合五大业务类型。其中,大综合占总营收比例最高,今年上半年为28.9%。
正畸是今年上半年唯一出现负增长的业务,实现营收约2.30亿元,同比下滑3.9%。对此,通策医疗在8月24日的机构调研活动中提到,“因为Q2整体是淡季,并且近期和美相关的消费需求不那么强。”
种植、儿科、修复、大综合则在今年上半年分别实现营收约2.29亿元、2.43亿元、2.16亿元、3.69亿元,同比增长2.7%、1.0%、7.8%、5.4%。
通策医疗在半年报中解释称,营业收入的增长主要是口腔医疗服务呈现恢复性增长所致。在全球经济大环境下,2023年上半年业务全面恢复,主要财务指标呈恢复性增长趋势。
尽管如此,但二级市场似乎对此并不满意。
半年报发布次日,8月25日,通策医疗开盘后不久即触发跌停,股价在近三个月内又一次跌破百元大关,最终报收95.45元/股。
市场不买账或许与通策医疗的现实数据和业绩目标之间的差距有关。据2022年年报,2023年是通策医疗全面变革的落地实施年,公司紧密围绕战略规划制订经营计划,确保业绩增长不低于25%。
而今年上半年,通策医疗的营收和净利润增速仅为个位数,如何在剩下的半年内完成业绩增长目标成为市场的疑问。
“下半年,公司各医院特别是蒲公英医院项目将持续发力,努力完成年度业绩增长目标任务,推动公司稳定持续发展。”通策医疗在2023年半年报中称。
根据2018年年报,2018年12月,通策医疗和杭州口腔医院集团启动“蒲公英计划”,旨在改变浙江省内口腔医疗服务的格局,并明确提出“未来3~5年,公司将于(浙江)省内开展蒲公英计划,投资建设100家医院”。
2023年半年报显示,通策医疗目前旗下共有74家医疗机构和2056名医生。据通策医疗在上述调研活动中透露,今年上半年,接近60%(即接近24家)的蒲公英医院实现盈利,30%的蒲公英医院接近盈亏平衡,10%的蒲公英医院处于培育期。
截至今年6月末,蒲公英医院累计开业40家,其中本年投入运营14家,上半年共贡献收入2.71亿元,同比增加59%;净利润贡献2370万元,同比增加151%;净利率8.7%,同比提高3个百分点。未来,蒲公英医院净利率提到20%以后会进入高速增长期。蒲公英医院下半年交付目标8~10家。
眼下,集采也是口腔行业的热点话题。今年1月,种植牙集采在四川开标,中选产品平均中选价格降至900余元,与集采前中位采购价相比,平均降幅55%,告别“万元时代”。今年4月,种植牙集采在多地相继落地。
通策医疗在上述调研活动中指出,公司上半年种植牙颗数为23500颗,同比增长33.8%,集采落地后种植牙增速有明显提升;集采类种植牙单价6000元左右,非集采类种植牙因为提供更多医疗服务内容,单价1.5万元左右。
“种植牙带来的修复和综合都有非常显著的增长,现在反而是正畸等美学消费拖了后腿。集采对半年报毛利润基本没有影响。半年报的毛利润变化主要在于这两年新开院区投入使用,增加了固定成本。”通策医疗在上述调研活动中表示。
财报数据显示,今年上半年,通策医疗的毛利率为41.36%,去年同期为42.39%。
“种植牙集采是对全体国民做了一次持续2年的种植牙普及教育,预计会在2023年下半年出现一个爆发点。”通策医疗在半年报中表示。
本文源自:时代财经
作者:文若楠
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